「区块链」跳出窠臼,以不同方式思考金融体系

原创 梅坼筱枫  |  文章来源:币圈达人发布时间:2020-05-24 02:06  阅读 116 次 评论 0 条
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摘要:

在这一段很长的时间里,我第一次感到言不达意。
本文主要是关于企业家在面对一个庞大组织时的创造力。这个庞大的组织就是现行的金融体系。而创造力指的就是人类在 AI 、区块链和数字体验方面的独创性,在面对理性怀疑主义的情况下取得良好发展。
目前,

在这一段很长的时间里,我第一次感到言不达意。

本文主要是关于企业家在面对一个庞大组织时的创造力。这个庞大的组织就是现行的金融体系。而创造力指的就是人类在 AI 、区块链和数字体验方面的独创性,在面对理性怀疑主义的情况下取得良好发展。

目前,我们只需要让这个庞大的组织站在这里,让企业家等待一段时间再回到这里。

目前,没有人能思考清楚。接下来可能会有一些相应的计划、货币政策和救助措施。我们已经做了一个全球性的选择——挽救生命、背水一战。就像俄罗斯人当初在拿破仑的进攻下退守冰天雪地的国土,一路上摧毁了法国人的粮食储备那样,我们也在通过隔离的方式来消灭新冠病毒,就好像病毒也遵循这种逻辑一样。

为了求生,我们不得不牺牲我们的经济——为数十亿人口提供食物、社区、工作和其他赖以生存的东西。我们别无选择。现在正是仔细思考经济危机影响的时候。

首先是个人。每个人都参与生产和消费。大多数人都作为公司员工在从事生产活动,即增加 GDP 。人们的消费活动主要取决于收入和财富水平。让我们来粗略地计算一下。在美国 3.3 亿总人口中,劳动人口达到 1.6 亿。育有 3 岁以下子女的家庭有 800 万户,育有 5 岁以下子女的家庭有 1000 万户,育有 11 岁以下子女的家庭有 1500 万户,育有 17 岁以下子女的家庭有 1500 万户。由此可知,大约有 4500 万户家庭的父母现在都与子女一起居家隔离。而且我假设每个家庭只有一位家长失业。

简单一点来说,假设 1.6 亿人中有 4000 万人在疫情的影响下失业。如果隔离期长达三个月,我们的失业率在第一季度就达到了 25% ,还不考虑所有相关的摩擦成本。周失业率已经超过了 2008 年。

美国每年的 GDP 大约为 20 万亿美元。如果砍掉 25% ,就只剩 5 万亿美元。这就是为什么国会采取了高达 2 万亿美元的一揽子救援计划,而非之前考虑过的十亿美元规模的措施。即使你将 2 万亿美元用来支持消费性支出,以及确保人们享有某种安全保障,也会产生一些负面影响。

举例来说,这 2 万亿美元会用在哪里呢?可能会用在优先级较低的项目上,比如打造最好的洲际弹道导弹(ICBM),但是失业问题依然严重。如果政府只是增发货币,就会导致当前流通的货币购买力降低,然后通过政治手段重新分配这部分损失。这或许依然是最好的应对措施。

财政刺激不是我们唯一需要采取的措施,对市场的后续影响可能会再次带来系统性风险。为此,我们应该密切关注美联储的举措。截至周一,美联储计划回购价值 5000 亿美元的国债和价值 2000 亿美元的 MBS。美联储早在 2008 年就采取过回购计划.

其中,比较值得注意的是一级市场公司信贷工具(Primary Market Corporate Credit Facility)和二级市场公司信贷工具(Secondary Market Corporate Credit Facility),旨在为债券市场提供支持。通过该计划,美联储可以成为一级市场的直接承销商和二级市场的流动性提供者。简而言之——假设你经营沃尔玛(Walmart),你可以向美联储贷款。或者,假设你的沃尔玛有 1 亿美元的债券到期,你可以重新进行融资。关键在于,美联储亲自实行了这项计划。

我们经常听到的一个反对央行数字货币的观点是,各国政府不想成为向企业和消费者提供金融账户的实体。这将消灭银行业的部分领域,也会将金融业变成“邮政局”。这一逻辑意味着银行应该负责管理账户,政府应该为银行背书。但是现在,我们正处于一个极度动荡的时期!

美联储正在向各行各业提供贷款,避开了银行业基础设施,直接迅速采取行动。这为央行数字货币(CBDC)开辟了一条新的道路,而且这些央行数字货币与机构有着密切关联。如果我们建立了以主权货币背书的区块链网络,我认为代币化的去中心化金融的剩余部分最终将会被迁移到这个基础设施上。虽然这只是一线希望,但是我不会拒绝哪怕一丝一毫的阳光。

一旦情况开始恢复正常,我们重新控制住了新冠疫情,依然会留下问题。为了击败拿破仑,俄国人放火烧了莫斯科,所有的粮食都被烧毁,拿破仑的军队只能挨冻受饿。我们的行业会遭受同样的破坏吗?我最担心的是小型企业和创业公司。据摩根大通(JP Morgan)的数据显示,在违约和破产之前,企业的现金流平均只能维持 27 天。

很多企业在一个月之内都死了。一场隔离将它们从市场中清除了。

有的人不得不勇于面对困境。有的人不得不牺牲个人财富来支持就业、小型企业和退休人员。全球资产负债表需要减记 10% 、20% 、30% 乃至更多。咖啡店的房东会一直收取租金,直到咖啡店很快就会破产,然后房东自己的损失就会越来越多。为什么会这样?因为房东自己也有负债。

债务的市值占比原本是 35% 左右(即,每 100 美元中有 35 美元是债务),未来将达到 50% 左右(即,70 美元的市值中有 35 美元是债务)。由于贷款利率很低,投资者产生了很多债务,再加上融资变得很容易,导致市场价格上升。

你认为人们是会愿意支付商业地产租金,还是通过 Zoom 在家办公?这就是为什么软银(SoftBank)不再试图挽救 WeWork ,而是选择省下这 30 亿美元的原因。

自然而然地,银行需要挑起这副重担。银行将会被迫暂停计息和偿债,这意味着盈利能力将下降。它们不得不减记抵押物的价值,并承担监管资本不足的风险。它们将需要降低杠杆率,并防范银行挤兑的风险,因为人们需要取钱来维持日常生计。

但是要记住的是,政府要求银行必须持有一定数量的资本,并且只能减记一定金额的不良债务。此外,银行的流动性和信贷供应是维持金融世界运转的基础。隔壁咖啡店既要承担高额租金,又要应对新冠疫情的威胁。在这种情况下,你会将借钱给它吗?不,你不会。

现在,你有希望看到整个系统都紧密地交织在一起。个人、小型企业、大型机构、银行和政府都是息息相关的——你无法将经济衰退和市场崩盘所带来的破坏储存起来。你只能将它重新分配,并划分优先级。

为此,我们需要具备原则、愿景和力量。我们需要知道什么对我们和我们的国家来说是重要的,以及我们的人民真正的信念是什么。我们需要健全的管理,对民选机构的信任以及邻里精神。

我不知道我们何时能做到这些。但是,我们要建立一种新的信仰体系,知道自己将从这场危机中得到什么。我还记得 2008 年,我当时在雷曼兄弟公司(Lehman)工作,周末站在摩天大楼的窗前,突然发现一切都崩塌了。之后过了好几年,市场才逐渐恢复过来,但是我自己之前对机构的信任已经消散了。你会越来越觉得这个世界没有人真正值得信任。这意味着你不如靠自己。

自 2008 年以来,许多金融技术供应商一直在努力让人们具备这种能力。我们可以根据这一需求来创建去中心化网络。我们无需通过商业企业即可转移资金和资产。我们还可以无缝交换信息、数据和技术。

最近主要存在两大障碍:(1)风险投资退出的需求,导致 B2C 公司陷入巨大的混乱,以及(2)严厉的监管将使全世界从保护消费者转变为保护最保守的银行。这两个障碍很快就会被打破。

我希望很多人能从这次新冠疫情中吸取教训。你不能将企业家精神、友善和信任都寄托在美国、美联储、高盛、Facebook、欧盟或世界各国政府身上。没错,它们有责任保护我们免受灾难。但是它们首先会通过官僚体制和权力交易来拯救它们自己。我们必须自救,那就让我们好好做起吧。

CoinDesk 的专栏作者莱克斯·索科林(Lex Sokolin)是总部位于纽约州布鲁克林的区块链软件公司 ConsenSys 的全球金融科技联席主管。以下内容摘自他在《金融未来》(Future of Finance (https://lex.substack.com/))的通讯。

历史上的今天:

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