「哈耶克」哈耶克提出的“货币竞争理论”是数字货币的鼻祖?

原创 月色如浅  |  文章来源:币圈达人发布时间:2020-05-24 01:46  阅读 109 次 评论 0 条
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摘要:

每个听说过区块链的人,都听说过这样一本书,也就是诺贝尔经济学奖得主哈耶克的《货币的非国家化》。
虽然它是在哈耶克获奖两年之后推出的,但其实并没有在当时的经济学界引起什么反响。四十年后,本书在 2007 年由国内出版社翻译发行,可惜由于销量太

每个听说过区块链的人,都听说过这样一本书,也就是诺贝尔经济学奖得主哈耶克的《货币的非国家化》。

虽然它是在哈耶克获奖两年之后推出的,但其实并没有在当时的经济学界引起什么反响。四十年后,本书在 2007 年由国内出版社翻译发行,可惜由于销量太低,在数字货币的支持者找到了这本书作为理论归宿的时候,该书甚至已经绝版。

不过得益于人人都在谈的比特币,这本书的影印版已经在各大网站泛滥了。

实际上,连很多号称是数字货币信仰者的人,都没有认真读过这本书。

因为你一旦读过,就会发现现在市场上的数字货币和哈耶克所设想的货币竞争理论,基本上可以说是风马牛不相及,根本是两个概念。

与其说这是一本知识含量极高的经济学著作,不如说是哈耶克本人货币竞争理论的一个描述。哈耶克在本书中提出了一种货币竞争理论,这种理论主张由多个私人机构发行货币进行竞争,由货币的持有者用脚进行投票来限制通货膨胀或者通货紧缩,以此来取代原先的国家垄断货币发行的现状。

这里面主要是两个部分,第一部分是讲述国家垄断货币发行的缺点,第二部分则是论证整个货币竞争理论的合理性。

实际上,我认为这本书里面最重要的是第一部分,它提示我们,一些我们自以为是常识的东西很可能是错误的。而第二部分由于缺乏细致的研究和数据,仅仅只能作为一种理论上的可能性。下面我将会结合一些实际的情况和案例,为大家介绍一下这本被奉为区块链经典的书籍,里面到底讲了什么。

在这里我想先讲一个例子。如果你的朋友马上就要饿死,来跟你借 1000 块钱去买一袋大米,并且约定一个月之后还给你,最终你借给他了。结果还没到还钱的时候,这 1000 块钱突然贬值了,基本和废纸没有什么区别。

不要以为这种事情不会发生,根据相关的记载,抗战胜利之后,在国民党治下,单月的通货膨胀率就曾经高达 302%。重新回到这个例子上来,这个时候,你的朋友应该还给你一袋大米还是 1000 元现金?

这个问题的关键就是我当初借给朋友的到底是 1000 元现金还是 1000 元现金所代表的购买力,也就是那一袋大米。借现金还现金,这种事情大家可能习以为常。

但是如果深究一下,现金作为交换的中介,尤其是在现有的信用本位制下,现金其实是没有任何的价值的。你借出去的,是 1000 元现金所代表的的购买力。但是在现有法律、经济体系下,你拿回来的却是0。

哈耶克认为,现有的经济体制过于强调了货币这种中介,甚至衍生出了专门的货币政策,也就是通过调整货币的供给来试图熨平经济周期的波动。但是这种由各国中央银行发行货币,并运用货币政策调控经济周期的行为实际上是本末倒置。

其实正是这种货币制度干扰了经济的正常运转,引发了不必要的波动。政府的货币政策并没有起到熨平经济周期的作用,反而是加剧了市场的不确定性。他的观点主要有以下几点:

第一,现有的货币垄断体制虽然并不是绝对的垄断,它向市场做出了一定的妥协,但仍然对经济造成了很大的干扰。干扰主要表现在,本身货币垄断体制创造的通货膨胀使价格难以预测,影响了价格的稳定性。而政府为减缓通货膨胀采取的措施,更是经济周期性波动的主要原因。

首先,一个政府的政策不能朝令夕改,起码要保证一定的稳定性,实际中也是如此,不可能上午刚刚降准,下午又提高了准备金率。但是商品的价格却是无时不刻的在变动。其次,政府的政策有滞后性,政策发挥作用也需要时间。从降准到流动性进入市场,这里面需要一段时间。

最后,政府政策具有无规律性。比如说大家都不知道美联储这个月会不会加息,都在猜测加息会怎么样,会加多少。不加息又会怎么样,这些都会对经济造成干扰。

而货币垄断对市场妥协的具体表现就是中央银行作为流动性的创造者,而商业银行承担起了流动性的分发者这一角色。这一体制的问题相信很多人都深有体会。

为什么之前一段时间,央行连续降准,并且很多时针对中小企业的定向降准,但市场上还是出现流动性不足?中小企业还是借不到钱?这是因为虽然央行试图通过增加流动性刺激经济,但是流动性基本都被商业银行截留下来了。

因为商业银行作为一个市场的个体,它看到当前中小企业的风险那么高,宁愿把钱留在自己的体系内也不想让放出去的流动性变成坏账。但是从另一方面来看,这些流动性已经被释放出来,虽然还停留在商业银行的体系内,但是最终还是会进入到流通中。也就是说这种货币政策没有起到它本应有的作用,也就是支持中小企业发展。

但它却让人们产生了放水的预期,当大家都知道通货膨胀上升的时候,经济资源的配置结构就被扭曲了。

第二,相比于通胀税,货币垄断对资源配置结构的影响更为严重。很多经济学家说温和的通胀有利于经济增长。但哈耶克认为这只是一种借口,实际上任何与经济规模不符合的货币变动都是有害的。

只有大家预期不到的通胀才会带来短期的刺激,任何人民可以预期到的通胀,都只会带来资源错配。大家都知道,市场起到的作用就是通过价格进行资源配置。效率最高的地方出价最高,因此资源会向效率最高的地方自动流转。但是货币政策干扰的恰恰就是价格。

比如说在中国,一旦大家有了放水的预期,大家都会第一反应就是房价要涨,要去买房子。这其实就是一种资源错配。房地产的效率比很多高新技术产业效率高吗?不高!但是为什么资源会流向房地产?

首先,高杠杆投资房产的人比比皆是,但是高杠杆投资实业的人并不多。其次,每个买房子的人向银行借了一袋大米,但是 30 年里基本只还回去了一堆纸。当然,事实并非如此夸张,但是在长期的货币刺激政策下,高杠杆的房地产在价格上涨中收益最高,它对资源的出价已经超过了其他行业。

尤其是当 A 股上市公司一年经营利润不够买一套房的事情出现之后,在大家的脑海里,已经形成了一个观念,房地产是抗通胀的,投资实业不如买房子。就这样,货币政策完成了对资源配置结构的扭曲。

第三,谈起货币政策,必然不能不提财政政策。这个对于资源错配的影响更为严重。一方面,就是货币政策的独立性的问题。货币发行权被滥用历史上早就有很多的记载。

在两次世界大战中出现了央行直接为财政赤字融资的现象,引发了恶性的通货膨胀。二十世纪七十年代,各主要发达国家都以立法的形式确保了央行的独立性。二十世纪八十年代后的美国、德国等国的通胀水平得到了比较好的控制。

但是实际上央行的独立性真的可以保证吗?前不久受美元进入加息进程的影响,特朗普还多次炮轰美联储的货币政策,这只是其一。

其二由于美股大幅下跌受到损失的人,不会攻击美联储的加息政策吗?另一方面,就是不论是财政政策还是货币政策,在实际操作中,都会不可避免的偏向那些哭声最大,议价能力最强的群体。很多时候都会出现所谓「大而不能倒」的现象。

再比如,2008 年金融危机,为何雷曼兄弟破产倒闭,而美国国际集团却可以得到美联储 850 亿美元的注资?

基于以上的一些弊端,哈耶克认为:自利比慈善更易产生好的结果。指望政府自发地限制自己的通胀税收入,不如依靠私人发行货币机构自利的冲动。因为一旦这家私人机构超发货币,那么货币持有者就会用脚投票,持有其他货币。

这种货币的衡量基准是以一篮子商品的购买力作为基准,最好是可以采用一些必须的原材料,这样可以通过市场间的自动定价,追求一种稳定的价格水平。

但是实际上,哈耶克的理论还有一些缺陷。

第一,市场并非万能的,市场竞争的结果有很大的可能是走向垄断。一旦出现了私人垄断,这种情况可能比国家垄断更加糟糕。

第二,货币发行的市场上并非是没有壁垒的。从发行货币到建立一个完善的货币分发网络,这都限制了可能进入者的数量。

第三,这只是哈耶克提出的一种理想的均衡状态,虽然他对如何实现后续的运转作了大量的论证。但是还有很多问题没有解决,比如同一经济体中多种货币的流通会不会造成效率的损失?

第四,也是最重要的,市场未必是有效的。一家私人机构超发货币,长期来看是肯定会被发现的。只要市场够大,轻微的注入流动性,可能并不会被市场所发现。在实行上,哈耶克甚至建议一次性而不是逐渐实行新制度。如果他见识到经过休克疗法后的俄罗斯,大概他就不会这么想了。

即使哈耶克本人也承认,「这种方案也留下很多有待解决的难题,而我并没有现成的答案。」但是不可否认的是,哈耶克从另一个全新的视角为我们提供了解决现有问题的可能。

如果连哈耶克的理论都没有看过,只是单纯的认为这是与政府作对,政府不会允许这种情况的出现,就简单的否定了哈耶克的思考成果,那也就太简单粗暴了。

回到区块链上来,现在的数字货币更多的是在「碰瓷」,给自己身上披上诺贝尔经济学奖获得者哈耶克理论的外衣,增加一点炒作的资本。

首先说比特币,金本位制作为一种已经被抛弃的货币制度,当大家鼓吹比特币像黄金一样的时候就已经给它的货币属性判了死刑。2100 万枚的上限其实相当于通货紧缩,通货紧缩从另一个方向导致了不公平。

拿我们最开始的例子就是借钱的人只借了一袋大米,在通缩紧缩的情况下,一个月之后却要还两袋大米。而哈耶克反对的不仅是通货膨胀,还有通货紧缩。他反对一切与需求规模不相适应的货币变动。

可能有人会说,比特币可以无限细分。那么细分到什么情况可以符合当前经济规模水平的需要?目前来看,没有市场的参与,任何划分方式不是导致过多,就是过少。

货币的数量并不是问题,问题是如何决定适当的货币数量这一过程。因此没有一个恰当的货币数量决定机制的数字货币,都是在披着「自由」的外衣,内里究竟是什么,就需要广大投资者扒下来看看了。

可能有人会说,区块链还有稳定币,稳定币可以实现价值的稳定。稳定币目前来看主要有三种,一种跟法币挂钩,一种跟另一种加密货币挂钩,还有一种使用算法跟法币挂钩。第一种回到了金本位的老路子上,以法币作为抵押品,法币的通胀和通缩会同步传递到稳定币上。

第二种跟加密货币挂钩,加密货币剧烈的波动也会传递到稳定币上。第三种目前有一些数字货币提出未来将会与一篮子商品挂钩,但还处在白皮书的程度上,只是一个概念。

所以总体来看,哈耶克提出来的货币竞争理论是希望通过市场竞争,完成货币数量和经济规模的匹配,这样一是可以减少货币政策对经济的干扰,二是可以使人民免受通胀税的困扰。

而区块链领域内现在的数字货币,九成九都是发行数量远大于实际需求的。说的严重一点,现在对数字货币的所有投资,实际上都在承受着比法币更加高的通货膨胀。

管清友:著名经济学家,代表作品:《新常态经济》,《后天有多远》,《刀锋上起舞》,《石油的逻辑》,《中国应对全球气候变化》

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