「期权时间价值」币安期权:期权价格解析

原创 花开一梦  |  文章来源:币圈达人发布时间:2020-05-24 01:39  阅读 196 次 评论 0 条
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摘要:

期权交易有时令人恐惧,其复杂性和金融专业术语之多让许多零售用户对期权交易望而却步。除了要知道技术知识外,期权交易者还需要知道特定变量将如何影响期权价格。与合约交易或现货市场交易不同,期权交易者要获得收益,就必须与这些变量打交道。期权交易者需

期权交易有时令人恐惧,其复杂性和金融专业术语之多让许多零售用户对期权交易望而却步。除了要知道技术知识外,期权交易者还需要知道特定变量将如何影响期权价格。与合约交易或现货市场交易不同,期权交易者要获得收益,就必须与这些变量打交道。期权交易者需要考虑的主要变量有4个:距到期日剩余时间、标的资产价格、价格波动率、期权类型。

1. 距到期日剩余时间

期权常用作标的资产不利价格走势的对冲工具,相当于一种保险,保护期权交易者免受风险。如同所有类型的保险一样,要获得期权也必须交期权费,而交费方式也有趸交和定期交费两种。

保险费定价基于保险年限、被保险人健康风险等因素。在这一方面,期权也颇为类似。

在期权市场,期权到期日有很多种,它们直接影响了期权费。例如,币安平台一个10分钟看涨期权的期权费约为10USDT,而一个24小时看涨期权的期权费约为150USDT。换言之,期权的久期越长,其期权费越高。

币安期权提供从10分钟到1天不等的短久期期权合约。这使得用户可以将到期窗口间隔缩小到最少10分钟,从而提供多种期权交易策略选项。

Binance App上显示的币安期权到期时间

使用币安期权,用户不再需要长期持仓。它更能吸引那些注重价格操作而非比特币长期价值的活跃交易者。这种风格的交易者通常通过市场价格的快速变动和波动性获利。

2.标的资产价格&执行价格

影响期权价格的第二个因素则是标的资产价格和执行价格。

执行价格和标的资产价格的关系直接影响期权费。例如,以BTC期权作为例子,当BTC价格上涨,看涨期权的价值也将上升,而看跌期权的价值则下降。类似地,当BTC价格下跌,看跌期权的价值也将上升,而看涨期权的价值则会下降。

期权执行价格与标的资产目前价格的这一关系也被称为“货币性”。在期权交易中,价内、价外、平价则是用来描述期权的“货币性”。

例如,如果看涨期权的执行价格远远高于标的资产价格,则称为“价外期权“。相反,如果看涨期权的执行价格低于标的资产价格,则称为“价内期权”。同时,如果执行价格与标的资产价格相同,则称为“平价期权”。

例如,如果比特币目前价格为7000美元,则BTC期权的“货币性”将有以下可能:

期权费取决于期权的“货币性”。例如,价外看涨期权的定价要比价内或平价看涨期权低,因为它们到期无价值的可能性更高。同样地,价内期权的价格也比其它期权都要高。

而币安期权永远都是平价期权,因为密切追踪标的资产就是币安期权产品的设计特征之一。因此,用户对于币安期权只能选择一个执行价格,那就是币安合约交易平台上BTCUSDT永续合约的价格。也因为如此,用户不再需要在多种执行价格和到期日之间徘徊选择。

通常来说,平价期权变成价内期权的可能性更高,一旦价格往有利方向变动,你你可以享受和现货价格移动带来的同样的收益。

3. 波动率

影响期权定价的第三个因素是波动率。波动率指的是标的资产的价格摆动。高波动率意味着价格摆动幅度大,标的资产持有者承受的风险也更大。

BTCUSD近3个月的波动率

BTCUSDT日净差额

来源:币安合约交易平台

如图所示,3月中旬BTC价格大幅摆动导致了波动率剧增。此后,价格摆动幅度降低,波动率也回到正常范围。

因此,波动率对期权定价影响很大。风险更高的期权往往更贵,因为期权卖方承担了更多风险,会要求更高的期权费。

让我们回到保险的类比中。假设有两位保险买方,其中一位是完全健康的20岁男子,不吸烟且定期锻炼。另一位是过度肥胖的中年男子,他是一位吸烟者,并且正在服药或接受治疗。那么,你认为哪一位要交的人寿保险费更多?逻辑上来讲,死亡风险更高的人要交更多人寿保险费。

同样的逻辑也可用于期权。在标的资产高度波动时期,期权也更贵。同样地,当标的资产波动率低时,期权也会变得便宜,至少没那么贵。

4.期权类型

影响期权价格的最后一个因素是期权类型。期权可分为两大类:美式期权和欧式期权。欧式期权只能在到期日当天行权,而美式期权可以在到期日前任何时候行权。

与现有加密货币期权产品相比,币安期权的独特之处在于它是美式期权,而现有加密货币期权是欧式期权。这一特色让币安期权脱颖而出,因为美式期权使得用户可以在到期日前任何时候行权。在传统期权市场,美式期权通常比其它类型的期权价值更高,这是因为美式期权的灵活性更高。因此,美式期权价格比欧式期权高是正常现象。

此外,欧式期权的受欢迎程度也更低,通常也缺乏流动性。相反,美式期权因其灵活性而需求量大,美式期权合约在市场上的交易也更容易。对于币安期权来说,币安是该产品的主要流动性提供者。这意味着币安期权的供应量无上限,用户随时都可以获得报价。

总结

虽然期权是复杂的金融工具,但人们普遍熟知影响期权价格的几大变量,对它们的研究也足够深入。唯一例外的是波动率,它随着市场情绪变化而变化,因此我们只能对标的资产的波动率进行估计。一旦掌握了基本原则,你就会发现期权的用途非常广泛,是在任何市场形势下获利的必要战略选择。

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